贵金属铑的过去、现状和未来所

老王     2018年3月23日

贵金属铑的价格又上升了，昨晚的纽约商品交易所铑的卖出价达到了1980美元/盎司，是自2011年8月份以来至今的最高价，从2015年7月开始，从下滑至956美元/盎司以后，继续一路挫折，直跌到2016年8月的最低谷697美元/盎司，苦等了数年的铑的投资者，时至今日，终于舒了一口气，绝大多数投资者在这一轮涨势下，笑逐颜开并收获了相当的利润，最早在50万元/千克买进的如今也近在咫尺了，解套在即。这是贵金属业内的大喜事，也是进入2018年后创造的奇迹。

笔者在2018年1月8日写的“2017年贵金属综述”的文章中，对铑作过具体的分析，认为铑的价格走势已经结束了自2012年以来低位徘徊的酒醉沉睡年代，投资者结束了迷茫和痛苦的煎熬，将会看到新的曙光和希望，走势相当稳健扎实，判定铑上升的通道已经打开，铑的价值将呈现回归迹象，正在恢复铂和铑的1:2的合理比例的道路上运行，及至3月22日，铂：铑=1:2.05。（铂966美元/盎司，铑1980美元/盎司），目标显然是达到了，那么，接下去铑还会继续上涨吗？笔者愿和业内人士来探讨这个问题。

首先我们来分析一下这一轮的涨势是在怎样的背景下起变的？是什么力量推动了这一奇迹般的上升？众所周知，中国经济发展经历了转轨变型的阵痛，对相当数量的产能过剩企业来说，唯有关停并转这条路好走，对贵金属中的铂和铑的用量锐减，但中国是这二个贵金属品种的最大进口国，由于需求急减，因此也减少了进口，形成国际贵金属市场出现供大于求的局面，而铂族金属的产出国生产稳定旺盛，产量持续增长，库存不断增加，因而铂和铑的价格一直在低位徘徊，开放的国际自由市场也只能任其一路下跌，2015-2017年的铂铑市场的低迷表现，印证了市场供大于求的实际存在，但正是低迷的市场价格孕育了相当多的用铑企业提供了一个良好的契机，廉价的铑得到了应用和重视，铑的消耗在市场的不知不觉中急剧增加，例如玻璃纤维行业应用的铂铑合金漏板，铑的合成比例从7%提高到10%，继而继续提高到15%，甚至20%以上，铑的低价让用铑企业得益匪浅，铑的需求风起云动。从2017年10月开始，这一轮铑的涨势就逐步开始启动，于是树欲静而风不止了，一步步把铑向上推升，另一个助推铑形成持续上涨的因素。笔者从对国际形势的一知半解的观察中猜想，以美国，俄罗斯中国等大国军费的大幅度增加，显然明里暗里的军备竞赛箭在弦上，铑这种稀有的不可或缺的材料将在军事工业上得到开拓应用。而近期俄美，俄英之间的关系恶化，而偏偏铑的主要供应是俄罗斯在掌控甚至是垄断，铑的年产量明摆着就那么一点点，交易在增加，库存在急剧减少，而且还尚有一部份铑的持有者（投资者）还没出套，还在等待企盼更高的价格出现，供求关系出现了逆转，推高铑的价格达到1980美元/盎司在情理之中，从自然到必然。

那么，事到如今，我们还要探讨一下铑的未来了。当然，目前的价格距离2008年金融危机那一年的最高价（2008年6月9843美元/盎司）相距甚远，而比2016年8月的最低价697美元/盎司则翻了二倍多，上涨了1283美元/盎司，真的是不可思议的了！也实在是难以理解了！

铑价值的偏移，导致了价格的强烈波动，然从和铂金的比价关系看，回到了传统认识上的1:2，未来铑的上升空间还有几何？或者还会不会回归于低谷去？笔者认为，铑绝不可能再触碰金融危机那年的天花板，但从现实看树欲静而风不止，未来的上升空间还是存在的，但是这个空间不会很大，这要看铂金的走势了，当前的铂金处在低谷阶段，仅在950美元/盎司左右，这是铂金的开采成本价的边缘，比钯要低40美元；比铱要低70美元，这在历史和传统的认识上都是一个“奇葩”，可以说是不合理的或者说是“脱轨”的运行，显然铂金的价格是蕴含着变化的，铑如果能持续攀升，前提是铂金的上升，说明白些，就是如果铂金维持在当前位置，铑的上升空间是很难撑开了，铑的上升空间多大，取决于铂金的上升幅度，还会再逆转回到低谷去吗？当然也是不现实，不可能的了，未来的趋势究竟如何？我们拭目以待。